Définition : Vente à découvert

Lorsqu’un investisseur détient une longue position, cela signifie qu’il a acheté des actions en pensant que leur prix va augmenter. À l’inverse, lorsqu’un investisseur vend à découvert, c’est parce qu’il s’attend à ce que le prix baisse.

La vente à découvert est la vente de titres que le vendeur ne possède pas. Plus précisément, cela comprend la vente de titres que nous ne possédons pas encore, mais que nous devons avoir distribués. Ce concept peut sembler déroutant, mais il est en fait très simple à comprendre. 

Lorsque vous vendez une action à découvert, votre courtier vous prête un prêt. Les titres entrent en possession du courtier, d’autres clients de l’entreprise ou d’autres courtiers. Ils sont vendus et le produit sera crédité sur votre compte. Tôt ou tard, vous devrez « fermer » le découvert en rachetant le même nombre d’actions (on parle alors de « couverture ») et en les remettant à votre courtier. Si le prix baisse, vous pouvez racheter les actions moins chères et profiter en empochant la différence. À l’inverse, si le prix monte, vous devez racheter l’action la plus chère et vous perdez.

Les caractéristiques de la vente à découvert

La vente à découvert à deux objectifs principaux :

Spéculation

La raison la plus évidente d’être short est de profiter d’un titre ou d’un marché surévalué. L’exemple le plus célèbre est sans doute celui où George Soros a « fait sauter la Banque d’Angleterre » en 1992. Il a risqué 10 milliards de dollars sur une éventuelle chute de la livre sterling et a gagné. La nuit suivante, Soros a empoché 1 milliard de dollars grâce à cette opération. Au final, il a réalisé un bénéfice de près de 2 milliards de dollars.

Couverture

Pour des raisons comme une autre, très peu de gestionnaires de placements expérimentés utilisent la vente à découvert comme stratégie de placement active (comme Soros). La plupart des investisseurs vendent à découvert pour se protéger. En d’autres termes, ils protègent leurs positions longues en les compensant par des positions courtes.

Plusieurs restrictions s’appliquent au nombre, au prix et au type d’actions que vous pouvez vendre à découvert. Par exemple, vous ne pouvez pas vendre à découvert des stocks et la plupart des ventes à découvert doivent être effectuées en lots réguliers. Afin de trader à découvert, vous devez d’abord ouvrir un compte « marge à découvert ». Comme pour les transactions effectuées dans un compte sur marge, un investisseur vendant à découvert doit respecter les exigences de marge pour les positions courtes. Le taux, également appelé « couverture », varie en fonction de l’adéquation des titres.

Les avantages de la vente à découvert

Il y a 3 raisons principales pour lesquelles les investisseurs effectuent de la vente à découvert :

  • Pour spéculer sur la chute des cours boursiers
  • Pour acheter des positions longues sur des actions identiques ou similaires
  • Pour bénéficier d’un traitement fiscal favorable


De nombreux investisseurs utilisent la vente à découvert pour profiter d’avantages fiscaux. En effet, si un investisseur possède une action qui a atteint une valeur qui lui convient et que le bon sens lui dit de la vendre pour de l’argent.

Cependant, s’il attend encore six mois pour le vendre, il obtiendra davantage en termes d’avantages fiscaux, car jusque-là, il ne fera face qu’à une plus-value à long terme.

Il faut savoir qu’il est possible d’économiser de l’argent en suivant l’exemple ci-dessus. Toutefois, l’IRS aux États-Unis a publié en 1997 des directives interdisant aux contribuables de différer les paiements d’impôt de cette manière. L’exception qu’ils autorisent est la vente à découvert d’un autre titre du même secteur ou d’un ETF représentant le même secteur. Il est certain que ce n’est pas une couverture idéale, mais en profitant de chaque petite chose, les objectifs seront atteints.

Pour les investisseurs, il est préférable de consulter un conseiller fiscal ou un comptable pour effectuer des opérations boursières dans le but d’éviter ou d’économiser de l’impôt.

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